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视觉中国文
财经无忌，作者
韦航
在喜临门、梦百合之后，A股又将迎来一只床垫概念股。
6月日，慕思健康公司递交上市招股书，计划深交所上市。公开资料显示，慕思品牌创立于年，本次公开发行的股票不超过万股，募集资金将用于生产线项目投资建设。
慕思床垫的背后，拥立着众多家居大佬。其中，红星美凯龙持股比例达.50%——其实际控制人为车建芳。华联综艺持股比例为14.75%，其执行董事汪林朋系A股上市公司居然之家的实际控制人。欧派投资持股比例为13.50%——这意味着其董事长姚良松也是慕思幕后控制人之一。
众多家居业大佬“共抢”一张床垫，其背后原因值得深思。目前，全球约有10%—49%的人患有不同程度的失眠。根据京东大数据研究院发布的《-00线上睡眠消费报告》显示，90后、80后人群的睡眠问题比中老年人更为严重。
那么作为床垫概念股的慕思，其是如何一步步发展起来的，床垫行业的前景又将如何？
靠睡眠起家的寝具大王
在业界，慕思床垫的创始人王炳坤被称为“寝具大王”。年，他出生于东莞厚街。上世纪90年代，厚街家居业发展迅猛，王炳坤也投身其间。从年开始，他在上海做家居代理，一干就是四年。
在这期间，王炳坤一次前往意大利学习。舟车劳顿的他下榻一家酒店后，感觉这里的大床极为舒适。王炳坤注意到了置于床垫下方的排骨架，这让其对床垫产生了浓厚兴趣。
当时，国内的寝具市场并不规范，存在假冒伪劣产品。公众的消费观念也不先进，脑海中依然停留在“好床垫”、“差床垫”、“价格低不低”、“产品结不结实”、“美不美观”、等初级认知阶段。
消费者的“包容”，成就了众多中小寝具企业。但也正是因为“宽容”，让该行业的竞争长期处于低水准状态，进而造成恶性循环。
年，对国外寝具进行了大量研究后的王炳坤，成立了慕思寝室用品有限公司。但第一年，由于市场温吞，其营业额只有几百万元，这让王炳坤感到襟见肘。
王炳坤所面临的难题远不止这些：由于大量原材料是从欧洲进口，使得这家刚刚起步的公司很难获得供应商的全力支持。
在最初几年里，大部分欧洲供应商均对慕思持苛刻态度。此外，慕思还面临着激烈的市场竞争。
王炳坤的决策是走高端路线，不参与某一单一产品的竞争。业内在后期普遍认为，王炳坤开启了中国床垫的“卖相时代”——即从一开始，其床垫面料就采用最高档的针织布。
从年到年，慕思接连推出慕思·凯奇、慕思·、慕思·3D等品牌，旗下产品开始系统化分化发展。
年起，慕思股份与欧洲三大公司开展合作，引进全球领先的睡眠系统——包括床垫、排骨架等制造材料和技术。
年是慕思股份的电商元年，其在电商渠道取得重大突破。慕思股份旗下拥有七大主力品牌，构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，分别为“慕思”、“V6家居”、“崔佧（TRECA）”、“慕思国际”、“思丽德赛（SleepDesigns）”、“慕思沙发”和“慕思美居”。核心产品则为床垫和床架。
目前，经销商模式是慕思股份的主要销售方式。三年内，其通过经销模式实现收入分别为3.9亿元、7.03亿元和30.5亿元，占主营业务收入的比例分别为75.85%、70.84%和69.03%。截至00年1月31日，公司经销商数量为家。
受益于“慕思”品牌影响力和精细化生产成本管控，公司在报告期内的综合毛利率分别为49.14%、53.49%和49.8%。
分化进一步加剧
据观研网数据显示，年，中国床垫企业CR5为15.99%。从市场占有率来说，龙头企业分别为慕思（8%）、喜临门（4.11%）、顾家家居（1.5%）、芝华仕/敏华（1.46%）、梦百合（0.9%）。
就国内床垫市场主流玩家而言，外资品牌主要是3S+金可儿（聚焦星级酒店合作），早期由于国内消费者推崇进口品牌，其在国内始终占据一席之地。
内资品牌则以慕思、喜临门、穗宝、梦百合以及从沙发跨界的顾家和敏华（芝华仕）为主。
根据泛家居网数据，//年，慕思、喜临门、顾家、芝华仕、梦百合、穗宝6家内资品牌门店数量合计分别为54/8/家，同期，3S+金可儿合计门店数为//95家，内资品牌在网点密度上已大幅领跑。
事实上，中国床垫市场价格带与规模呈金字塔分布。龙头定位中高端受益于消费升级。与此同时，通过推出低线攻打中低端市场。据年我国床垫市场出厂规模和销量显示，推算床垫出厂单价每张在元（16年约元）。这表明，床垫中低端市场比重仍然较高、但伴随着的则是，消费升级存在逐步上移趋势。
外资品牌普遍定价较为高昂。3S和金可儿的床垫终端售价普遍高于两万元。而在国牌产品品质崛起后，其客群正在逐渐被抢占。
根据同花顺iFinD数据，喜临门零售业务出厂均价约在1-元，渠道加价倍率约在.5-3倍，主流价格带在5元左右。其同时推出高端“净眠”系列抢夺高端市场，并迎合低线市场推出终端售价在-3元的“喜眠”分销店，目标市场较为广阔；慕思主流价格带在5-0元，兼顾低线市场推出终端售价在5元以下的嘉年华系列，全面覆盖中端市场；顾家家居早期1号垫以中低端价位打入市场，价格带在-4元左右，其目前定位也在逐渐向中高端群体延伸；芝华仕产品主打性价比且目前电商渠道销售情况较好，价格带基本在3元以下。
公开报道显示：截至年，我国床垫行业市场规模已达到.9亿元，我国的床垫市场有着极大的发展空间。
毫无疑问,床垫行业已进入大整合的提速时代。在年末，舒达、金可儿官宣在华联姻后，A股两大家居上市公司在年实施的顾家家居控股喜临门的并购案又掀波澜。巨头间的博弈，将一池春水搅得更浑。利益市场和行业格局的分化进一步加剧。
龙头之争白热化
事实上，中国床垫行业已经具备了品牌向上的规模基础。在量的扩张足以满足使用需求之后,竞争升级已成必然。
尤其是在消费升级的驱动下,消费者对于品牌和品质的要求被再度拔高。优势品牌在消费者中的号召力进一步增强，规模效应、品牌效应愈发凸显，龙头之争进入白热化。
大量品牌形象差、技术及资金实力有限的中小企业，发展空间被进一步压缩，直至遭清洗出局。
纵观当前床垫市场上的优势品牌，主要可分为三类：以舒达、丝涟、金可儿为主的国际床垫。
品牌阵营以慕思、喜临门、穗宝、雅兰、大自然为主的全国性品牌阵营；以及以晚安、玮兰、皖宝、吉斯等为主的区域性强势品牌阵营。
一个显而易见的事实是，全渠道布局成为大势所趋。渠道的争夺，成为床垫企业扩大市场份额的关键环节，其主要可分为零售渠道、酒店渠道、电商渠道、出口渠道以及工程渠道等。
在这五个渠道中,市场上的主流床垫品牌或多或少各有涉足。而内资品牌的渠道覆盖率较之外资品牌整体较高。
在零售渠道，当前国内床垫消费市场较为集中，区域分化明显。在北上广及东部沿海等经济发达城市，中高端品牌深受青睐，消费圈较为固定、增长稳定。其他各中心城市的消费主体以中等产品为主，高端消费需求较少，潜力巨大。
乡镇等农村市场则以中低端产品为主，市场容量巨大，多数只需满足基本的睡眠需求即可,对功能性要求不高，是假货重灾区，能覆盖全国的床垫企业为数不多。如何打通地域局限，建立精准多元的渠道配比，并根据自身品牌特点及目标对线上渠道进行整合配置，是摆在床垫企业面前一个亟待解决的问题。
线下的龙头床垫公司则在高速覆盖开店，慕思-19年门店数量从家增加至家，平均每年新增家；喜临门-0年从1家增加至家，平均每年净增家，并计划01年新增-1家。其希望在3年内门店数量追上慕思；芝华仕财年至00财年门店数由家增加至家，并计划未来每年净增00家以上。
顾家家居床类门店数量达到1家后，主要在多品类融合大店中继续增加床垫品类的渗透；梦百合年以后加大门店扩张力度，00年门店数量达到60家，增加了41家。01年底，门店数量有望增长至1家。
在未来，该行业需要