家居为地产后周期细分领域最具潜力赛道，市占率有较大提升空间，根据我们测算，中性假设下定制橱柜行业规模约亿元，衣柜规模约亿元。
年零售欧派厨柜、索菲亚衣柜市场占有率（以下称市占率）仅6%、5%，年顾家、敏华内销沙发市场占有率分别为5%、6%，喜临门、慕思内销床垫市占率分别为4%、7%。
家居品类产品渗透率依旧有提升空间，近年定制橱柜60%，定制衣柜30%，床垫60%，功能沙发销售量渗透率约4.4%，销售额渗透率为12%。地产基本面下行背景下政策持续超预期，地产链将持续受益。
1龙头企业市占率依旧为个位数
品类渗透率还有较大提升空间
家居为地产后周期细分领域最具潜力赛道，家居行业规模大，龙头市占率低，企业依旧处于成长阶段，龙头竞争力已不同以往。从量的维度，保守预计国内每年装修需求约为~万套（新房+存量市场）。
定制家具：根据我们测算，中性假设下，合理橱柜行业规模~亿元（其中工程业务亿元），合理衣柜规模约~亿元（其中工程业务预计占10%），年零售市场欧派厨柜、索菲亚衣柜市占率分别为6%、5%，年工程橱柜市场志邦、欧派市占率分别为4%、6%。
软体家具：根据前瞻产业研究院数据，年沙发行业规模约为亿元，保守假设行业规模维持平稳，年顾家、敏华内销沙发市占率分别为5%、6%。根据慕思股份招股说明书，年床垫行业规模亿元，保守假设行业规模维持平稳，年喜临门、慕思内销床垫市占率分别为4%、7%。
产品渗透率方面：
（1）定制：预计年橱柜、衣柜渗透率已经提升至65%、35%，定制产品依旧具备渗透空间。
（2）床垫：根据CSIL的统计，发达国家床垫渗透率达到85%，而中国床垫渗透率仅60%。
（3）功能沙发：从量的角度年国内功能沙发销售量渗透率约4.4%，从销售额角度国内功能沙发渗透率约为12%，而年美国功能沙发渗透率为41.5%。
2如何提升市占率？
我们认为，渠道、产品、服务、制造，每一个环节做到极致都能带来集中度的提升。当前龙头企业已经进入发挥规模优势，挤出地方品牌的阶段，行业供给端进入整合期。一方面，渠道集中度持续提升，渠道的下沉和空白市场布局依旧在进行，龙头家居企业每年销售费用已经达到5-25亿量级，龙头对渠道多元化、精细化管理、经销商赋能的能力已经远超同行。另一方面，龙头优化服务环节，信息化、物流、安装等过程也在持续精进。
产品拓展方面，一方面，消费者对品牌认知度持续提升，大品牌设计研发投入多，产品优势增加，品类拓展更顺利。另一方面，龙头企业智造能力已经和小品牌拉开差距，降低生产成本，发力整合其他家具品类，让产品更具备竞争优势。
家居龙头供应链优势强，产品整合能力凸显，终端客单价明显提升。欧派家居推出///不同等级的套餐，除套餐仅包含衣柜外，其余套餐均包含定制衣柜、成品家具、背景墙，其中/套餐可免费升级为芝华仕沙发，套餐可免费升级MD沙发。
索菲亚推出整家套餐，包含芝华仕沙发、舒达软床及床垫，以及加价可配卡萨帝、东芝、海尔等品牌家电，家居家电品牌强强联合，体现了头部企业规模化集采的优势、以及对供应链的整合能力。
顾家推出整家高配轻奢套餐，包括24㎡定制环保柜（24款花色），价值6万软体家具。
3重点